diklatkerja | Pengertian Diskonto di Keuangan

Sumber: Nilai sekarang $1.000, 100 tahun ke depan. Kurva yang mewakili tingkat diskonto konstan 2%, 3%, 5%, dan 7% (Wikipedia)

Dalam dunia keuangan, diskonto adalah mekanisme di mana debitur memperoleh hak untuk menunda pembayaran kepada kreditur, untuk jangka waktu tertentu, dengan imbalan biaya atau fee. Pada dasarnya, pihak yang berhutang uang saat ini membeli hak untuk menunda pembayaran hingga suatu waktu di masa depan. Transaksi ini didasarkan pada fakta bahwa kebanyakan orang lebih memilih bunga saat ini daripada bunga yang ditunda karena efek mortalitas, efek ketidaksabaran, dan efek salience. Diskonto, atau biaya, adalah selisih antara jumlah asli yang terhutang saat ini dan jumlah yang harus dibayarkan di masa depan untuk melunasi hutang. Diskonto biasanya dikaitkan dengan tingkat diskonto, yang juga disebut hasil diskonto. Hasil diskonto adalah bagian proporsional dari jumlah awal yang terhutang (kewajiban awal) yang harus dibayarkan untuk menunda pembayaran selama 1 tahun.

${\text{Discount yield}}={\frac {\text{Charge to delay payment for 1 year}}{\text{debt liability}}}$

Karena seseorang dapat memperoleh pengembalian uang yang diinvestasikan selama beberapa periode waktu, sebagian besar model ekonomi dan keuangan mengasumsikan hasil diskonto sama dengan tingkat pengembalian yang dapat diterima orang tersebut dengan menginvestasikan uang ini di tempat lain (dalam aset dengan risiko serupa) selama periode waktu tertentu. jangka waktu tertentu yang dicakup oleh keterlambatan pembayaran. Konsep ini dikaitkan dengan biaya peluang karena tidak menggunakan uang untuk jangka waktu yang dicakup oleh keterlambatan pembayaran.

Hubungan antara hasil diskonto dan tingkat pengembalian aset keuangan lainnya biasanya dibahas dalam teori ekonomi dan keuangan yang melibatkan keterkaitan antara berbagai harga pasar, dan pencapaian optimalitas Pareto melalui operasi dalam mekanisme harga kapitalistik, serta dalam pembahasan hipotesis pasar efisien (keuangan). Orang yang menunda pembayaran kewajiban saat ini pada dasarnya memberi kompensasi kepada orang yang kepadanya dia berutang uang atas pendapatan yang hilang yang dapat diperoleh dari investasi selama periode waktu yang dicakup oleh keterlambatan pembayaran. Dengan demikian, "hasil diskon" yang relevanlah yang menentukan "diskon", dan bukan sebaliknya.

Seperti yang ditunjukkan, tingkat pengembalian biasanya dihitung sesuai dengan pengembalian investasi tahunan. Karena seorang investor memperoleh pengembalian dari jumlah pokok awal investasi serta pendapatan investasi periode sebelumnya, pendapatan investasi "dimajemukkan" seiring berjalannya waktu. Oleh karena itu, mengingat fakta bahwa "diskon" harus sesuai dengan manfaat yang diperoleh dari aset investasi serupa, "hasil diskon" harus digunakan dalam mekanisme peracikan yang sama untuk menegosiasikan peningkatan ukuran "diskon" setiap kali periode waktu. pembayaran ditunda atau diperpanjang. "Tarif diskon" adalah tingkat di mana "diskon" harus bertambah seiring dengan diperpanjangnya penundaan pembayaran. Fakta ini terkait langsung dengan nilai waktu uang dan perhitungannya.

"Nilai waktu uang" menunjukkan ada perbedaan antara "nilai masa depan" dari pembayaran dan "nilai sekarang" dari pembayaran yang sama. Tingkat pengembalian investasi harus menjadi faktor dominan dalam mengevaluasi penilaian pasar atas perbedaan antara nilai masa depan dan nilai sekarang dari suatu pembayaran; dan penilaian pasarlah yang paling diperhitungkan.[6] Oleh karena itu, "hasil diskon", yang ditentukan sebelumnya oleh pengembalian investasi terkait yang ditemukan di pasar keuangan, adalah apa yang digunakan dalam perhitungan nilai waktu untuk menentukan "diskon" yang diperlukan untuk menunda pembayaran kewajiban keuangan untuk jangka waktu tertentu.

Perhitungan dasar

Jika kita menganggap nilai pembayaran awal saat ini adalah P, dan debitur ingin menunda pembayaran selama t tahun, maka tingkat pengembalian pasar dilambangkan r pada aset investasi serupa berarti nilai masa depan P adalah $P(1+r)^{t}$ , dan diskon dapat dihitung sebagai

${\text{Discount}}=P(1+r)^{t}-P.$

Kami ingin menghitung nilai sekarang, juga dikenal sebagai "nilai diskon" dari pembayaran. Perhatikan bahwa pembayaran yang dilakukan di masa depan bernilai kurang dari pembayaran yang sama yang dilakukan hari ini yang dapat segera disetorkan ke rekening bank dan memperoleh bunga, atau diinvestasikan dalam aset lain. Oleh karena itu kita harus mendiskontokan pembayaran di masa depan. Pertimbangkan pembayaran F yang akan dilakukan t tahun di masa depan, kami menghitung nilai sekarang sebagai:

$P={\frac {F}{(1+r)^{t}}}$

Misalkan kita e ingin mencari nilai sekarang, dilambangkan PV $100 yang akan diterima dalam waktu lima tahun. Jika tingkat bunga r adalah 12% per tahun maka

${\rm {PV}}={\frac {\$100}{(1+0.12)^{5}}}=\$56.74.$

Nilai diskon

Tingkat diskonto yang digunakan dalam perhitungan keuangan biasanya dipilih sama dengan biaya modal. Biaya modal, dalam keseimbangan pasar keuangan, akan sama dengan tingkat pengembalian pasar atas campuran aset keuangan yang digunakan perusahaan untuk membiayai investasi modal. Beberapa penyesuaian dapat dilakukan pada tingkat diskonto untuk memperhitungkan risiko yang terkait dengan arus kas yang tidak pasti, dengan perkembangan lainnya.

Tingkat diskonto yang biasanya diterapkan pada berbagai jenis perusahaan menunjukkan perbedaan yang signifikan:

Start-up mencari uang: 50–100%
Memulai awal: 40–60%
Start-up yang terlambat: 30–50%
Perusahaan dewasa: 10–25%

Tingkat diskonto yang lebih tinggi untuk start-up mencerminkan berbagai kerugian yang mereka hadapi, dibandingkan dengan perusahaan mapan:

Berkurangnya daya jual kepemilikan karena saham tidak diperdagangkan secara publik
Sejumlah kecil investor yang mau berinvestasi
Risiko tinggi terkait dengan start-up
Ramalan yang terlalu optimis oleh para pendiri yang antusias

Salah satu metode yang melihat tingkat diskonto yang benar adalah model penetapan harga aset modal. Model ini memperhitungkan tiga variabel yang membentuk tingkat diskonto:

1. Tingkat bebas risiko: Persentase pengembalian yang dihasilkan dengan berinvestasi pada sekuritas bebas risiko seperti obligasi pemerintah.

2. Beta: Pengukuran bagaimana harga saham suatu perusahaan bereaksi terhadap perubahan di pasar. Beta lebih tinggi dari 1 berarti bahwa perubahan harga saham dilebih-lebihkan dibandingkan dengan sisa saham di pasar yang sama. Beta kurang dari 1 berarti pangsanya stabil dan tidak terlalu responsif terhadap perubahan pasar. Kurang dari 0 berarti bahwa suatu saham bergerak ke arah yang berlawanan dari sisa saham di pasar yang sama.

3. Premi risiko pasar ekuitas: Pengembalian investasi yang diminta investor di atas tingkat bebas risiko. Tingkat diskonto = (tarif bebas risiko) + beta * (premi risiko pasar ekuitas)

Faktor diskon

Faktor diskonto, DF(T), adalah faktor dimana arus kas masa depan harus dikalikan untuk mendapatkan nilai sekarang. Untuk tingkat nol (juga disebut kurs spot) r, diambil dari kurva hasil, dan waktu untuk arus kas T (dalam tahun), faktor diskontonya adalah:

$DF(T)={\frac {1}{(1+rT)}}.$

Dalam kasus di mana satu-satunya tingkat diskonto yang dimiliki bukanlah tingkat nol (tidak diambil dari obligasi tanpa kupon atau dikonversi dari tingkat swap ke tingkat nol melalui bootstrap) tetapi tingkat gabungan tahunan (misalnya jika benchmark adalah obligasi Treasury AS dengan kupon tahunan) dan satu hanya memiliki hasil hingga jatuh tempo, seseorang akan menggunakan faktor diskon gabungan tahunan:

$DF(T)={\frac {1}{(1+r)^{T}}}.$

Namun, ketika beroperasi di bank, di mana jumlah yang dapat dipinjamkan oleh bank (dan karenanya mendapatkan bunga) dikaitkan dengan nilai asetnya (termasuk bunga yang masih harus dibayar), pedagang biasanya menggunakan peracikan harian untuk mendiskon arus kas. Memang, bahkan jika bunga obligasi yang dimilikinya (misalnya) dibayar setengah tahunan, nilai buku obligasinya akan meningkat setiap hari, berkat bunga yang masih harus dibayar, dan oleh karena itu bank akan dapat kembali menginvestasikan bunga yang masih harus dibayar setiap hari ini (dengan meminjamkan uang tambahan atau membeli lebih banyak produk keuangan). Dalam hal ini, faktor diskonnya adalah (jika konvensi penghitungan hari pasar uang biasa untuk mata uang adalah ACT/360, dalam kasus mata uang seperti dolar Amerika Serikat, euro, yen Jepang), dengan r kurs nol dan T waktu arus kas dalam tahun:

$DF(T)={\frac {1}{(1+{\frac {r}{360}})^{{360T}}}}$

atau, jika konvensi pasar untuk mata uang yang didiskon adalah ACT/365 (AUD, CAD, GBP):

$DF(T)={\frac {1}{(1+{\frac {r}{365}})^{365T}}}.$

Terkadang, untuk perhitungan manual, hipotesis gabungan terus-menerus adalah perkiraan yang cukup dekat dari hipotesis gabungan harian, dan membuat perhitungan lebih mudah (walaupun penerapannya terbatas pada instrumen seperti derivatif keuangan). Dalam hal ini, faktor diskonnya adalah:

$DF(T)=e^{-rT}.\,$

Diskon lainnya

Untuk diskon dalam pemasaran, lihat diskon dan potongan harga, promosi penjualan, dan penetapan harga. Artikel tentang arus kas yang didiskon memberikan contoh tentang pendiskontoan dan risiko dalam investasi real estat.

Disadur dari: en.wikipedia.org