Selama bertahun-tahun, perusahaan-perusahaan Tiongkok telah berbondong-bondong datang ke Indonesia untuk memanfaatkan cadangan nikel terbesar di dunia, bahan baku utama yang secara tradisional digunakan di sektor baja tahan karat, namun telah mengalami peningkatan penggunaan di industri kendaraan listrik (EV) yang sedang berkembang. Namun, gelombang investasi sedang surut karena adanya hambatan.
“Gelombang ini seperti sepuluh tahun sebelumnya ketika orang China melihat peluang dalam nikel pig iron, tetapi sisi energi baru dari investasi nikel saat ini jauh lebih padat modal, tunduk pada volatilitas harga, belum lagi ketegangan geopolitik yang meningkat,” kata seorang pedagang nikel di China timur, seraya menambahkan bahwa demam nikel akan melambat.
Harga nikel acuan di London Metal Exchange adalah logam dasar dengan kinerja terburuk pada tahun 2023, kehilangan sebanyak 45% dari nilainya sejak awal tahun.
Selain itu, definisi entitas asing yang menjadi perhatian (FEOC) yang ditetapkan oleh pemerintah AS pada bulan Desember akan berperan dalam mencegah perusahaan-perusahaan China memenuhi syarat untuk mendapatkan keringanan pajak Inflation Reduction Act (IRA).
Pada tanggal 20 Desember, Nanjing Hanrui Cobalt mengatakan dalam sebuah pemberitahuan bahwa mereka akan membatalkan proyek pelindian asam bertekanan tinggi (HPAL), yang memiliki proyeksi kapasitas 60.000 ton kandungan nikel, dengan alasan menyusutnya nilai ekonomi di tengah kondisi pasar yang tidak menguntungkan.
“Keputusan investasi didasarkan pada fundamental pada tahun 2019, tetapi dengan pertumbuhan kapasitas logam baterai yang cepat, pasar telah berujung pada surplus struktural,” kata Hanrui yang terdaftar di Shanghai.
Sementara itu, beberapa sumber mengatakan kepada Fastmarkets bahwa proyek nikel-kobalt Huayou di Huashan dengan hasil tahunan 120.000 ton kandungan nikel juga ditunda. Proyek ini awalnya dijadwalkan untuk diluncurkan pada tahun 2025.
“Proyek-proyek yang sudah dimulai masih dalam rencana, tetapi perusahaan-perusahaan yang memiliki masalah arus kas mungkin harus menunda rencana tersebut,” kata sumber produsen.
Demam nikel
Meskipun Indonesia memiliki cadangan bijih nikel laterit terbesar di dunia, negara di Asia Tenggara ini melarang ekspor bijih nikel pada tahun 2020 sebagai bagian dari upaya untuk menarik investasi di dalam negeri dan meningkatkan rantai industri.
Di sisi lain, China kekurangan bahan baku tetapi memiliki teknologi produksi pencucian asam bertekanan tinggi generasi terbaru, yang dapat mengubah bijih nikel kadar rendah menjadi logam untuk memenuhi permintaan kendaraan listrik yang sedang booming.
Hal ini menjadi dasar yang baik untuk kerja sama setelah pelarangan pada tahun 2020. Serangkaian investasi kilang dan smelter nikel oleh perusahaan-perusahaan China bermunculan, mengubah pulau Sulawesi dan Halmahera menjadi pusat industri, sementara Indonesia menjadi produsen nikel terbesar di dunia.
Melemahnya harga
Sebagian dari peningkatan kapasitas nikel dimotivasi oleh harga nikel yang saat itu meningkat, yang berasal dari aksi jual besar-besaran pada tahun 2022 di LME, pada saat harga nikel sulfat mengalami penurunan permintaan dan menyimpang dari pasar berjangka.
Para peserta di China telah memanfaatkan arbitrase antara dua produk nikel dengan memurnikan nikel sulfat yang tidak dapat dikirim menjadi logam yang lebih bernilai dan mengirimkannya ke bursa. Namun, surplus fisik nikel sulfat mulai tersaring ke dalam kontrak kertas, memberikan tekanan pada keuntungan di seluruh industri.
Harga nikel untuk pengiriman bulan depan di Shanghai Futures Exchange ditutup pada 125.700 yuan ($17.648) per ton pada hari Kamis 4 Januari, sangat kontras dengan harga tertinggi di atas 200.000 yuan per ton satu tahun sebelumnya, dan merupakan batas psikologis yang mendekati ambang batas keuntungan.
Biaya produksi untuk mengubah nikel sulfat menjadi logam dikatakan mencapai 100.000-110.000 yuan per ton, demikian menurut Fastmarkets.
FEOC
Selain penurunan harga, definisi FEOC yang dirilis pada bulan Desember juga akan mengecualikan sebagian besar nikel Indonesia dari kualifikasi untuk mendapatkan kredit pajak Inflation Reduction Act (IRA), sumber pasar mengatakan kepada Fastmarkets.
Definisi FEOC mencakup semua entitas asing yang “dimiliki oleh, dikendalikan oleh, atau tunduk pada yurisdiksi atau arahan pemerintah negara yang tercakup.” Negara-negara yang saat ini termasuk dalam kategori “negara yang dilindungi” ini adalah Cina, Rusia, Korea Utara, dan Iran.
Mulai tahun 2025, namun dengan masa transisi, perusahaan yang lebih dari 25% dimiliki atau dikendalikan oleh FEOC - termasuk kursi dewan, hak suara, atau ekuitas - tidak akan memenuhi syarat untuk mendapatkan kredit pajak yang tersedia di bawah IRA. Sebagian besar proyek berskala besar di Indonesia memiliki lebih dari 25% kepemilikan Cina.
“Perusahaan-perusahaan Cina telah bertaruh besar di Indonesia, dan kini margin keuntungan tersebut menghadapi ancaman yang semakin besar,” kata seorang pedagang nikel kawakan.
Disadur dari: www.fastmarkets.com